[Séminaire Caen] Prix ronds et volatilité à haute fréquence : une analyse empirique
Présentation de Christophe Trowski, CREM, Université de Caen Normandie
Lundi 1 juin, 14h15Passat
CREM
Abstract:
Nous nous intéressons à l'impact des prix "ronds" (se terminant par un ou plusieurs zéros) sur la volatilité des actifs financiers à haute fréquence. A partir d'un échantillon de transactions sur 85 actions cotées sur Euronext, nous montrons que ces prix sont surreprésentés et qu'ils sont associés à une volatilité plus élevée. Nous mettons également en évidence une autocorrélation négative des rendements plus marquée autour de ces prix, ce qui suggère qu'ils amplifient une importante composante du bruit de microstructure liée aux rebonds bid-ask. Par ailleurs, alors qu'une part significative de la variance réalisée est liée aux rendements observés autour des prix "ronds", les estimateurs robustes de la variance intégrée sont principalement expliqués par la partie non corrélée avec ces prix. Ces résultats indiquent que le bruit de microstructure n'est pas homogène mais peut varier selon la nature des prix observés. La prise en compte de cette hétérogénéité dans l'estimation de la variance intégrée pourrait dès lors permettre d'améliorer la mesure et la prévision de la volatilité.
recherche, économie, séminaire
